白癜风用什么药治疗收益率诱人 QDII初尝亚洲高收益债
摘要：亚洲高收益债的吸引力不言而喻。标的的QDII产品问世，博时亚洲票息债基金成为市场上首只以亚洲债券市场为主要投资标的的基金产品。 主要负责海外固定收益投资的博时基金国际投资部副总经理何凯表示，尽管2012年的牛市行情无法复制，但2013年无法在宏观经济企稳并无通胀之虞的情况下，中国香港等亚洲市场的高收益债券仍存在较好投资机会。
亚洲高收益债的吸引力不言而喻。一些境内大型企业在香港市场所发债券的票面利率比同类企业在内地发债的利率要高出不少。
以亚洲高收益债券为投资标的的QDII产品问世，博时亚洲票息债基金成为市场上首只以亚洲债券市场为主要投资标的的基金产品。
加息尚早
去年亚洲债券市场表现十分火热。摩根大通统计数据显示，2012年前11个月，流入亚洲新兴国家固定收益市场的资金达到了772亿美元。2013年，预期亚洲新兴国家新发债规模或达到1000亿美元。
主要负责海外固定收益投资的博时基金国际投资部副总经理何凯表示，尽管2012年的牛市行情无法复制，但2013年无法在宏观经济企稳并无通胀之虞的情况下，中国香港等亚洲市场的高收益债券仍存在较好投资机会。
何凯认为，2013年全球经济整体将趋于稳定。发达经济体中的美国 、日本和欧洲一直被量化宽松所包围，虽然量化宽松不一定能解决中长期的经济问题，但是至少起到了托底的作用，可以保证经济不会继续下滑。
新兴经济体中，亚洲经济增长速度在全球位居前列，市场预计，2013年亚洲经济体的增速在6%以上，远高于全球3%左右的增长水平。此外，因为目前全球经济还只是初步企稳，复苏的力度还需要进一步观察，短时间内加息的可能性不大，因此2013年通胀并不会立刻出现，这样的宏观经济形势也使得投资者看好债券市场的收益。
收益率诱人
何凯介绍目前亚洲地区的高收益公司债中，中国内地和香港企业发行的债券占比超过60%，收益率也相对较高。
与国内市场不同的是，海外高收益债的发债主体很多都是大型公司。以香港市场为例，很多高收益债的发债主体是内地的房地产企业，因为内地进行宏观调控，房地产企业在内地难以融资，于是转向在香港发债。这些发债公司基本面较好，有的房地产公司每年营业收入在800亿元、900亿元左右。
更重要的是，一些境内大型企业在香港市场所发债券的票面利率比同类企业在内地发债的利率要高出不少。据彭博资料显示，2011年3月，龙湖地产海外发行美元债券，5年期到期收益率9.5%，而当时该公司在境内同期限债券到期收益率在5.8%左右。
2012年7月，金地集团在海外发行人民币债券，3年期到期收益率9.15%，当时该公司在境内发行的3.6年期债券，到期收益率在4.1%左右。而且这些境外债券还有半年派息一次，所得利息免税等优势。
亚洲高收益债市场近几年受到全球资金追捧。从过去5年年化回报率的比较来看，摩根大通亚洲信用债指数年化回报率为8.76%，而MSCI除日本外亚洲股票指数的年化回报率为负0.16%。从波动率看，亚洲债券年化波动率为4.83%，亚洲股票波动率为27.75%。总体上，亚洲债券具有较好的风险回报特性。
何凯介绍说，和国内市嘲零违约”的情况不同，亚洲债市场相对成熟，个别券违约的情况偶尔才会发生。两者区别在于，前者的风险是系统性风险，而后者则是个券风险。虽然海外债券市场有违约的情况，但是发生频率很低。标普统计数据显示，1993至2011年间，亚太区高收益债年均违约率为2.64%，并且即使部分债券违约，也并不意味着投入的本金失去价值，这些违约的债券会有残值，一般残值率在40%左右。因此，算下来违约造成的损失占比也就在1.6%左右，小于目前高收益债市场的风险溢价，即信用利差。(理财周刊)#re##ad#
